
2010年5月6日,美国股市突然间就崩了,万亿美元市值眨眼蒸发。这事背后,有个英国人从自家卧室里捣鼓,就把全球市场搅得天翻地覆。

从小交易员起步
纳温德·辛格·萨劳1978年出生在英国一个普通工人家庭。2000年代中期,他进入Futex Live公司,当上期货交易员,主要玩E-mini S&P 500期货合约。这种合约杠杆大,小波动就能赚翻或亏光。
他干得不错,直到2008年离开时,手里已经攒了200万美元。那年全球金融危机闹得凶,他判断政府会救市,就全仓押注股市反弹。
果然,救助方案一出,股市涨了19%,他的资金翻到1500万美元。2009年,市场变了,高频交易兴起,电脑算法抢占利润。他觉得传统办法不行,就自己搞软件,学着高频操作。

但他走了歪路,从2009年1月开始,用软件生成虚假订单,制造市场假象。这叫欺诈订单和多层订单,本来就违法。他这么干,每天能捞几十万美元,到2014年,总共非法获利7000万美元。
2010年崩盘当天
2010年5月6日,欧洲债务危机消息传开,美国股市一开盘就晃荡。上午9:30,S&P 500指数小跌,VIX波动指数到下午2:30涨了22.5%。萨劳在伦敦父母家用笔记本连上芝加哥商品交易所,从中午开始输入价值2亿美元的虚假E-mini期货卖出订单。

这些订单分层放,频繁改动上千次,然后取消,制造卖压大增的假象,推动价格往下走,他少量真实交易从中渔利。那天,他的虚假订单占E-mini卖出订单20%,加剧市场波动。
到伦敦时间晚上7:40,纽约下午2:40,他的账户显示盈利95万美元。刚一分钟后,下午2:32,一家共同基金Waddell & Reed启动卖出算法,抛售价值41亿美元的75000份E-mini合约。算法没设价格限制,只限前一分钟交易量的9%。
高频交易包括他的活动,夸大交易量,算法误判买方多,20分钟内全抛完。本该花五小时的订单,流动性一下枯竭。E-mini价格跌了3%,传到现货市场,道琼斯指数五分钟内跌600点,总近1000点。个别股票乱套,埃森哲从40美元跌到1美元,苹果从250美元涨到10万美元。

下午2:40到3:00,20亿股交易,价值560亿美元,2万笔偏离正常价的60%。而芝加哥交易所在下午2:45:28暂停E-mini五秒,3:00市场回升,但那天整体跌几个点。
追责与市场整顿
崩盘后,证券交易委员会和商品期货交易委员会9月30日出联合报告,指出Waddell & Reed卖出是主因,高频交易放大问题。商品期货交易委员会查到异常订单,转给司法部。

直到2015年4月21日,萨劳在英国被捕,美国大陪审团起诉22项罪名,包括电汇欺诈、商品欺诈和操纵,最高刑期380年。他承认那天85个欺诈订单,从非法活动获1280万美元。
2015年8月得到保释,2016年11月7日引渡美国,同年认罪电子欺诈和欺诈订单。2020年1月28日,法院判他时间已服加一年居家监禁,因为他合作帮完善法规,从轻处理。
除此之外,崩盘也推动了改革,2010年7月21日,多德-弗兰克法案通过,明确定义欺诈订单。2012年7月,综合审计追踪系统启动,监控订单。国际证券委员会2011年报告说算法交易加剧波动。类似事件后,电路断路器加强,减少了风险。

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